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鉀肥供給持續(xù)高度壟斷格局。鉀肥行業(yè)依托鉀礦資源形成高度壟斷格局前五大生產(chǎn)商控制全球近70%的產(chǎn)能canpotex和BPC兩大經(jīng)銷(xiāo)聯(lián)盟控制全球73%的鉀肥貿(mào)易行業(yè)壟斷程度僅次于鐵礦石。受限于礦產(chǎn)資源和技術(shù)壁壘新進(jìn)入者較少且無(wú)明顯競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)未來(lái)新增產(chǎn)能仍主要集中在現(xiàn)有生產(chǎn)寡頭內(nèi)其中至2015年加拿大鉀肥公司在全球鉀肥產(chǎn)能占比將由17%擴(kuò)大至23%議價(jià)能力進(jìn)一步加強(qiáng)。

鉀肥需求快于為氮肥和確肥。人均耕地的銳減.、全球谷物庫(kù)存消費(fèi)率的不斷新低“人車(chē)爭(zhēng)糧”情況加劇等現(xiàn)象無(wú)一不要求糧食產(chǎn)份迅速提高而具有提高糧食產(chǎn)量同時(shí)促進(jìn)氮、磷肥撰吸收功能的鉀肥來(lái)講更是發(fā)展機(jī)會(huì)。根據(jù)國(guó)際肥料工業(yè)協(xié)會(huì)（IFA）的測(cè)算2011~2012年鉀肥需求量以年均4.7%速度增長(zhǎng)快于氮肥和磷肥1.8%和3.0%的年均需求增速。

價(jià)物和庫(kù)存是影響國(guó)際鉀肥行業(yè)發(fā)展趨勢(shì)重要因素。鉀肥價(jià)格直接影響行業(yè)景氣程度和企業(yè)利潤(rùn)而庫(kù)存直接又影響鉀肥價(jià)格。鉀肥價(jià)格中長(zhǎng)期穩(wěn)定增長(zhǎng)這是共識(shí)。但是短期受宏觀經(jīng)濟(jì)低迷和鉀肥庫(kù)存高位的影響看多和看空兩級(jí)風(fēng)化嚴(yán)重。

 我們觀點(diǎn)是短期不宜太悲觀近期美國(guó)遭遇干旱天氣USDA6、7月份報(bào)告接連下調(diào)對(duì)玉米、大豆等農(nóng)產(chǎn)品產(chǎn)量預(yù)計(jì)值導(dǎo)致全球農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格不斷創(chuàng)歷史新高隨著8、9月份鉀肥的銷(xiāo)售旺季來(lái)臨美國(guó)、巴西和東南亞等區(qū)域需求增長(zhǎng)完全可以抵消由印度、中國(guó)鉀肥的需求不確定性帶來(lái)的影響從而在價(jià)格平穩(wěn)中完成去庫(kù)存。

2012~2015年我國(guó)鉀肥行對(duì)外依存度高。目前我國(guó)鉀肥需求量為1000萬(wàn)噸左右截止今年4月份現(xiàn)有產(chǎn)能為600萬(wàn)噸目前對(duì)外依存度仍為50%。預(yù)計(jì)在2016年我國(guó)產(chǎn)能 (國(guó)內(nèi)和海外建廠)將達(dá)1000萬(wàn)噸實(shí)際產(chǎn)量在750-850萬(wàn)噸表觀消費(fèi)量對(duì)外依附度降為30%左右預(yù)計(jì)屆時(shí)我國(guó)需求量會(huì)得以釋放增速較快。

2013~2015年國(guó)內(nèi)鉀肥龍頭企業(yè)鹽湖股份新增的100萬(wàn)噸固轉(zhuǎn)液氯化鉀將投產(chǎn)產(chǎn)品產(chǎn)梢增長(zhǎng)迅速2012~2014年凈利潤(rùn)復(fù)合增長(zhǎng)17%以上給予公司“推薦“評(píng)級(jí)。冠農(nóng)股份參股的國(guó)投羅鉀二期工程170萬(wàn)噸硫酸鉀肥預(yù)計(jì)2015年相繼投產(chǎn)公兩投資收益增長(zhǎng)迅速給予“推薦”評(píng)級(jí)。

摘自《中國(guó)鉀鹽工業(yè)》